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摘要 【華泰證券：電池出口退稅下調(diào) 看好海外產(chǎn)能布局企業(yè)】華泰證券指出，2026年1月9日，中國財政部、稅務(wù)總局發(fā)布《關(guān)于調(diào)整光伏等產(chǎn)品出口退稅政策的公告》，宣布自2026年4月1日起至2026年12月31日，將電池產(chǎn)品的增值稅出口退稅率由9%下調(diào)至6%，2027年1月1日起，取消電池產(chǎn)品增值稅出口退稅。

華泰證券指出，2026年1月9日，中國財政部、稅務(wù)總局發(fā)布《關(guān)于調(diào)整光伏等產(chǎn)品出口退稅政策的公告》，宣布自2026年4月1日起至2026年12月31日，將電池產(chǎn)品的增值稅出口退稅率由9%下調(diào)至6%，2027年1月1日起，取消電池產(chǎn)品增值稅出口退稅。華泰證券認為出口退稅率的下調(diào)短期將推動電池2026年搶出口，加劇鋰礦、六氟磷酸鋰等環(huán)節(jié)的供需緊張，長期將推動國內(nèi)落后產(chǎn)能出清，優(yōu)化電池行業(yè)格局，利好海外產(chǎn)能布局企業(yè)。

　　全文如下

華泰 | 電新：電池出口退稅下調(diào)，看好海外產(chǎn)能布局企業(yè)

(資料圖)

核心觀點

宣布階梯式下調(diào)電池出口退稅，利好26年搶出口及格局優(yōu)化

26年1月9日，中國財政部、稅務(wù)總局發(fā)布《關(guān)于調(diào)整光伏等產(chǎn)品出口退稅政策的公告》，宣布自26年4月1日起至26年12月31日，將電池產(chǎn)品的增值稅出口退稅率由9%下調(diào)至6%，2027年1月1日起，取消電池產(chǎn)品增值稅出口退稅。我們認為出口退稅率的下調(diào)短期將推動電池26年搶出口，加劇鋰礦、六氟磷酸鋰等環(huán)節(jié)的供需緊張，長期將推動國內(nèi)落后產(chǎn)能出清，優(yōu)化電池行業(yè)格局，利好海外產(chǎn)能布局企業(yè)。

政策意圖或為抑制出海低價競爭，長期有望優(yōu)化電池格局

根據(jù)財政部及國家稅務(wù)總局的文件，其電池的出口退稅率從9%逐步下調(diào)至6%、0%。根據(jù)電池聯(lián)盟，25年1-11月國內(nèi)電池出口合計260.3GWh，占總銷量的18.4%。假設(shè)出口電池FOB離岸均價為0.5元/Wh，則退稅率從9%下調(diào)至6%/0%將導致企業(yè)每Wh盈利減少0.015/0.045元。我們認為政策意圖或為抑制出口市場的低價競爭，推動落后產(chǎn)能退出。由于海外有效供應(yīng)不足，且國內(nèi)頭部企業(yè)議價能力強，退稅下調(diào)部分或主要由終端客戶承擔，但是落后企業(yè)傳導能力弱，受影響大；同時，利好具備海外產(chǎn)能的公司。

短期推動26年電池搶出口，鋰電產(chǎn)業(yè)鏈供需或進一步收緊

本次電池出口退稅下調(diào)為階梯式下調(diào)，給予了鋰電產(chǎn)業(yè)緩沖期，我們認為電池企業(yè)將在26年4月1日前/26年12月31日前出現(xiàn)兩輪搶出口，需求前置下或?qū)愉囯姰a(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)供需邊際趨緊，疊加海內(nèi)外儲能需求持續(xù)向好，歐洲新能源車銷量持續(xù)快增，我們預測26年主要鋰電材料產(chǎn)能利用率為：六氟磷酸鋰92%、銅箔81%、濕法隔膜79%、鋁箔77%、負極77%、磷酸鐵鋰75%，建議同步關(guān)注上游鋰礦環(huán)節(jié)，看好供需緊缺下產(chǎn)業(yè)鏈出現(xiàn)漲價，帶動產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)量利實現(xiàn)齊升。

看好海外產(chǎn)品漲價+26年搶出口加劇供需緊張兩條主線

我們認為出口退稅率下調(diào)有望抬升對應(yīng)商品的海外價格，海外產(chǎn)能不受出口退稅率下調(diào)影響，有望受益于海外價格的提升，增厚公司盈利。看好已有海外產(chǎn)能布局的頭部電池廠。同步建議關(guān)注六氟磷酸鋰、銅箔、濕法隔膜、鋁箔、負極、磷酸鐵鋰在26年供需邊際趨緊實現(xiàn)盈利能力提升。

風險提示：貿(mào)易政策風險，海外需求不及預期，市場競爭加劇。