樂(lè)居財(cái)經(jīng) 徐迪 4月11日,聯(lián)合國(guó)際授予湖州莫干山高新集團(tuán)有限公司(“莫干山高新”)‘BBB’的國(guó)際長(zhǎng)期發(fā)行人評(píng)級(jí),展望穩(wěn)定。
該發(fā)行人評(píng)級(jí)反映了湖州市德清縣人民政府在必要時(shí)為莫干山高新提供強(qiáng)力支持的高度可能性,這主要考慮到德清縣政府對(duì)莫干山高新的全資控股,莫干山高新作為德清縣,尤其是湖州莫干山高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)內(nèi)負(fù)責(zé)土地整理及基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的重要地方投資發(fā)展公司的戰(zhàn)略地位,以及德清縣政府與莫干山高新之間的緊密聯(lián)系,包括任命以及監(jiān)督高級(jí)管理層、戰(zhàn)略協(xié)調(diào)、重大投融資決策,以及持續(xù)的經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)支持等。此外,如果莫干山高新面臨任何經(jīng)營(yíng)或財(cái)務(wù)困境,德清縣政府的聲譽(yù)和融資活動(dòng)可能會(huì)遭受顯著的負(fù)面影響。
展望穩(wěn)定反映了聯(lián)合國(guó)際對(duì)莫干山高新對(duì)德清縣的戰(zhàn)略重要性保持不變,以及德清縣政府會(huì)繼續(xù)確保莫干山高新穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)的預(yù)期。
(資料圖)
關(guān)鍵評(píng)級(jí)驅(qū)動(dòng)因素
德清縣政府的所有權(quán)和監(jiān)督:德清縣政府通過(guò)湖州莫干山高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)管理委員會(huì)間接持有莫干山高新的全部股權(quán),是公司的最終控股股東。德清縣政府通過(guò)高新區(qū)管委會(huì)對(duì)莫干山高新?lián)碛凶罱K決策權(quán)并對(duì)其進(jìn)行監(jiān)督,包括高級(jí)管理層的任命、戰(zhàn)略發(fā)展和投資計(jì)劃決策及重大融資決策等。此外,德清縣政府亦通過(guò)高新區(qū)管委會(huì)對(duì)公司設(shè)立考核機(jī)制,并定期任命審計(jì)師審視其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和財(cái)務(wù)狀況。
對(duì)德清縣的戰(zhàn)略重要性及戰(zhàn)略一致性:莫干山高新作為德清縣,尤其是高新區(qū)內(nèi)重要的地方投資發(fā)展公司,主要負(fù)責(zé)高新區(qū)內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、土地整理、產(chǎn)業(yè)園建設(shè)及運(yùn)營(yíng)等,于區(qū)域內(nèi)具有特許經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)。莫干山高新是高新區(qū)管委會(huì)指定的實(shí)施基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和國(guó)有資產(chǎn)管理的核心平臺(tái),在區(qū)域內(nèi)承擔(dān)并完成了多項(xiàng)具有戰(zhàn)略意義的重要項(xiàng)目。作為高新區(qū)內(nèi)唯一履行政府相關(guān)職能的主體,其對(duì)區(qū)域的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展具有重要的促進(jìn)作用。莫干山高新的業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)和發(fā)展與當(dāng)?shù)卣陌l(fā)展規(guī)劃保持一致。
持續(xù)的政府支持:莫干山高新獲得來(lái)自政府的運(yùn)營(yíng)和財(cái)政支持。從2019年到2022年首9個(gè)月,莫干山高新獲得了總額約人民幣82億元的財(cái)政補(bǔ)貼,主要包括日常經(jīng)營(yíng)補(bǔ)助等。德清縣政府亦通過(guò)高新區(qū)管委會(huì)向莫干山高新注入股權(quán)、使用權(quán)資產(chǎn)及其他資產(chǎn)等,以擴(kuò)充公司資產(chǎn)規(guī)模并使其業(yè)務(wù)更加多元化。高新區(qū)管委會(huì)將部分基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目及土地整理的項(xiàng)目回購(gòu),并為莫干山高新提供政策支持,確保其業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)。鑒于其在高新區(qū)內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)及土地整理的特許經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì),莫干山高新在獲得土地資源和主要項(xiàng)目方面具有優(yōu)勢(shì)。聯(lián)合國(guó)際認(rèn)為公司仍將適時(shí)獲得以運(yùn)營(yíng)和/或財(cái)政補(bǔ)貼形式的政府支持,以支撐其日常業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)。
莫干山高新的財(cái)務(wù)和流動(dòng)性狀況:莫干山高新的總資產(chǎn)在過(guò)去幾年呈現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)趨勢(shì),截至2022年9月底達(dá)到約人民幣880億元,主要是因基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)及土地整理導(dǎo)致的存貨增加所致。雖然公司流動(dòng)資產(chǎn)占比較大,但因開發(fā)成本及應(yīng)收款項(xiàng)比例較高,其整體資產(chǎn)流動(dòng)性較差。莫干山高新的財(cái)務(wù)杠桿(總負(fù)債/總資產(chǎn))在2022年9月底約為62.4%,其調(diào)整后的總債務(wù)于2022年底增至約人民幣507億元。莫干山高新的流動(dòng)性較為緊張,截至2022年9月底,其貨幣資金及可用信貸額度分別約為人民幣89億元(包括受限制現(xiàn)金約11億元人民幣)和人民幣31億元,而一年內(nèi)到期的債務(wù)約為人民幣147億元。然而,公司具有廣泛的融資渠道,包括銀行貸款、債券發(fā)行及非標(biāo)融資等,以支持其債務(wù)償還和業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)。
德清縣的經(jīng)濟(jì)及財(cái)政狀況:德清縣是浙江省湖州市下轄縣份,2022年,其經(jīng)濟(jì)發(fā)展保持增長(zhǎng),實(shí)現(xiàn)GDP約人民幣658億元,同比增長(zhǎng)3.8%,增速有所放緩。德清縣政府的綜合財(cái)政收入主要來(lái)自于一般公共預(yù)算收入和政府性基金收入。2022年,德清縣政府的一般公共預(yù)算收入達(dá)約人民幣80億元,扣除留抵退稅因素后增長(zhǎng)0.4%。而同年德清縣一般公共預(yù)算支出上升至人民幣102億元,以致其財(cái)政赤字率有所上升。同時(shí),政府基金收入約107億元,較2021年亦略有下降。此外,德清縣政府的債務(wù)比率(未償債務(wù)總額/財(cái)政收入總額)由2021年的51.2%上升至2022年的70.9%。高新區(qū)為國(guó)家級(jí)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū),其GDP和財(cái)政收入對(duì)德清縣作出一定的貢獻(xiàn)。
評(píng)級(jí)敏感性因素
若發(fā)生以下情況,聯(lián)合國(guó)際將考慮下調(diào)莫干山高新的信用評(píng)級(jí):(1)預(yù)期來(lái)自于當(dāng)?shù)卣闹С譁p弱,特別是因?yàn)槠湔毮軠p弱導(dǎo)致其戰(zhàn)略重要性降低,或(2)德清縣政府對(duì)莫干山高新的所有權(quán)大幅減少,或(3)聯(lián)合國(guó)際對(duì)德清縣政府的內(nèi)部信用評(píng)估出現(xiàn)下調(diào)。
若發(fā)生以下情況,聯(lián)合國(guó)際將考慮上調(diào)莫干山高新的信用評(píng)級(jí):(1)來(lái)自德清縣政府的支持加強(qiáng),或(2)聯(lián)合國(guó)際對(duì)于德清縣政府的內(nèi)部信用評(píng)估出現(xiàn)上調(diào)。
標(biāo)簽:
聯(lián)合國(guó)際授予湖州莫干山高新“BBB”國(guó)際長(zhǎng)期發(fā)行人評(píng)級(jí),展望穩(wěn)定
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