開(kāi)局穩(wěn)了！
4月18日上午，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布了一季度的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。
一季度的GDP，同比增速4.5%，不僅超出了市場(chǎng)預(yù)期的4%，而且還創(chuàng)下了4個(gè)季度以來(lái)的新高，妥妥的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。
(相關(guān)資料圖)
要知道，去年一季度在沒(méi)什么大的經(jīng)濟(jì)沖擊之下，同比增長(zhǎng)也只有4.8%，而且這是去年全年的最高點(diǎn)。
畢竟去年情況特殊，二季度GDP同比增長(zhǎng)只有0.4%，三季度GDP同比增長(zhǎng)3.9%，四季度又回落到了2.9%，后面3個(gè)季度的GDP基數(shù)擺在那里。
所以按照今年一季度的這個(gè)情況推測(cè)，后面3個(gè)季度的數(shù)據(jù)肯定都不會(huì)差，二季度破八破九都很有可能，實(shí)現(xiàn)全年5%的目標(biāo)可以說(shuō)非常穩(wěn)。
再分產(chǎn)業(yè)來(lái)看：今年一季度，代表消費(fèi)端的第三產(chǎn)業(yè)增加值為165475億元，同比增長(zhǎng)5.4%，3月份的社會(huì)消費(fèi)品零售總額更是同比大增10.6%。
代表生產(chǎn)端的第一產(chǎn)業(yè)和第二產(chǎn)業(yè)，增加值分別為11575億元與107947億元，同比增長(zhǎng)3.7%和3.3%
三產(chǎn)增長(zhǎng)比一產(chǎn)和二產(chǎn)更快，這也是一個(gè)好消息。
這說(shuō)明消費(fèi)需求回暖速度更快，而有了消費(fèi)需求，才能反向促進(jìn)生產(chǎn)，有利于接下來(lái)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步地復(fù)蘇。
可盡管中國(guó)經(jīng)濟(jì)正在以肉眼可見(jiàn)的速度恢復(fù)，但前陣子3月份CPI數(shù)據(jù)跌破1%的時(shí)候，還是引起了一些擔(dān)心，很多人都在討論通縮預(yù)期。
如今一季度的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布后，我們可以把心放回肚子里了：
不用擔(dān)心了，通縮絕對(duì)不會(huì)來(lái)！
所謂通縮就是“通貨緊縮”，相較于通貨膨脹，公認(rèn)通縮對(duì)于經(jīng)濟(jì)的危害更大。
簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，通縮就像是一個(gè)惡性循環(huán)，我們可以試想一下：如果市面上所有東西都在跌價(jià)，那么無(wú)論企業(yè)還是個(gè)人，都會(huì)更傾向于再等一等，等著更便宜一些，幾乎所有人都會(huì)選擇延遲消費(fèi)。
而這就導(dǎo)致了，商品進(jìn)一步貶值，企業(yè)掙錢越來(lái)越難，老百姓的收入越來(lái)越少，越來(lái)越不愿意花錢。
最終經(jīng)濟(jì)陷入死循環(huán)，無(wú)論如何刺激，都會(huì)出現(xiàn)倒退。
乍一看，這與我們之前的情況似乎一致：3月份CPI指數(shù)跌破1%，工業(yè)消費(fèi)指數(shù)PPI更是直接跌到負(fù)值，同比下降2.5%。
再加上消費(fèi)信心下滑、汽車降價(jià)、房地產(chǎn)行業(yè)不振等一系列新聞，“通縮要來(lái)了”的說(shuō)法甚囂塵上。
但我們需要意識(shí)到，大環(huán)境急劇變化，僅憑幾項(xiàng)簡(jiǎn)單的數(shù)據(jù)+一堆新聞報(bào)道是不夠的，新聞之所以能成為新聞，就是因?yàn)樗鼈冏銐蛱厥?、足夠吸引眼球?/p>
要想做出更客觀、更準(zhǔn)確、更深度的判斷，需要根據(jù)更多的因素做出考量。
首先，去年大環(huán)境比較極端，與當(dāng)下有很大不同。
去年2月份俄烏沖突爆發(fā)以及3月份開(kāi)始的美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息，導(dǎo)致原油價(jià)格飆升，全球供應(yīng)鏈斷裂，進(jìn)而引發(fā)上游原材料價(jià)格暴漲。
這直接導(dǎo)致了去年的PPI數(shù)據(jù)大幅度提高，3、4月份甚至一度超過(guò)10%。
面對(duì)如此高的基數(shù)，今年P(guān)PI數(shù)據(jù)短暫回落才是正常情況。
其次，M2和社融存量正在加速增長(zhǎng)，足以說(shuō)明當(dāng)下經(jīng)濟(jì)正在重新變得火熱。
最近很多人一邊喊著通縮預(yù)期，一邊又喊著印鈔機(jī)轟鳴，確實(shí)，3月份廣義貨幣M2同比增速已經(jīng)達(dá)到了12.7%。
M2的同比增速，我們可以看成是印鈔速度，但央行“放水”盡管有數(shù)量計(jì)劃，但最終能衍生出多少M(fèi)2來(lái)，央行則是很難控制的，實(shí)際上印鈔是全民參與的。
如今央行在發(fā)行貨幣時(shí)已經(jīng)不用印制紙質(zhì)鈔票了，主要方法是增加對(duì)金融機(jī)構(gòu)的貸款，比如中期借貸便利、逆回購(gòu)、降準(zhǔn)等。
比如當(dāng)我們都愿意去銀行貸款時(shí)，就意味著參與印鈔的人變多了，自然會(huì)推高M(jìn)2，因此M2的高速增長(zhǎng)說(shuō)明經(jīng)濟(jì)可能正在變得火熱。
但只看M2是片面的，還要結(jié)合社融數(shù)據(jù)，社融的統(tǒng)計(jì)口徑更寬，可以理解成廣義的印鈔速度。
之前一段時(shí)間內(nèi)，盡管M2一直在走高，但社融卻一直在走低，直到2月份開(kāi)始出現(xiàn)了反彈，3月份進(jìn)一步增至10%。
社融和M2的背離，說(shuō)明過(guò)去幾個(gè)月的M2是有水分的，可能是央行上繳利潤(rùn)和老百姓贖回理財(cái)帶來(lái)的擾動(dòng)。
社融不振，則說(shuō)明全社會(huì)投資意愿不強(qiáng)、消費(fèi)意愿低迷，直到2月份開(kāi)始社融反彈，這才說(shuō)明經(jīng)濟(jì)真正地開(kāi)始了回暖。
再加上住戶貸款也從2月份開(kāi)始反彈，以及剛發(fā)布的一季度消費(fèi)數(shù)據(jù)開(kāi)始回升，這些數(shù)據(jù)都說(shuō)明經(jīng)濟(jì)正在變熱，通縮是不可能的。
前一段時(shí)間廣泛發(fā)酵的通縮預(yù)期，相信將很快被打破。
此前因?yàn)镃PI和PPI數(shù)據(jù)下行，很多人擔(dān)心通縮，因此普遍認(rèn)為在4月中旬央行會(huì)降息刺激經(jīng)濟(jì)。
但4月17日發(fā)布的1年期中期借貸便利中標(biāo)利率維持不變，預(yù)想的降息刺激并沒(méi)有來(lái)。
還有央行發(fā)布的一季度貨幣政策通稿中，刪除了以往的“逆周期調(diào)節(jié)”和“加大宏觀調(diào)控力度”兩個(gè)表述。
再結(jié)合一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，都可以印證當(dāng)下經(jīng)濟(jì)正在變熱。說(shuō)明決策者已經(jīng)重視跨周期調(diào)整，開(kāi)始預(yù)防局部過(guò)熱和通脹了。
現(xiàn)在每月都是12%左右的M2增速，再加上美聯(lián)儲(chǔ)的加息空間已經(jīng)極為有限，預(yù)計(jì)明年初就可能進(jìn)入降息周期。
在這種情況下，如果我們當(dāng)下的油門轟得太猛，到了四季度恐怕就又得全力防通脹了。
所以在這個(gè)階段，我們就別擔(dān)心通縮了，而應(yīng)該考慮如何配置自己的資產(chǎn)，以迎來(lái)新一輪的增值。
以當(dāng)下的實(shí)際情況判斷，未來(lái)中國(guó)進(jìn)入通縮的可能性幾乎為零。
真正要注意的，其實(shí)是防止局部過(guò)熱和通脹，油門最好別轟得太猛。
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一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出爐：與其擔(dān)心通縮，不如警惕通脹_微速訊
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